铁牛配资四季报点评：景顺长城恒生消费ETF(QDII)基金季度涨幅-8.84%

本站消息，日前景顺长城恒生消费ETF(QDII)基金公布四季报，2025年四季度最新规模29.35亿元，季度净值涨幅为-8.84%。

从业绩表现来看，景顺长城恒生消费ETF(QDII)基金过去一年净值涨幅为16.85%，在同类基金中排名218/386，同类基金过去一年净值涨幅中位数为21.86%。而基金过去一年的最大回撤为-16.35%，成立以来的最大回撤为-31.9%。

从基金规模来看，景顺长城恒生消费ETF(QDII)基金2025年四季度公布的基金规模为29.35亿元，较上一期规模24.66亿元变化了4.69亿元，环比变化了19.0%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比98.93%，无债券类资产，现金占净值比1.39%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达57.99%，第一大重仓股为泡泡玛特（09992），持仓占比为8.98%。

景顺长城恒生消费ETF(QDII)现任基金经理为汪洋金璜。其中在任基金经理汪洋已从业10年又130天，2023年4月12日正式接手管理景顺长城恒生消费ETF(QDII)，任职期间累计回报为-3.28%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(美元现汇)（016667），季度净值涨幅为6.34%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本季度港股在获利资金离场、地缘风险升高、市场进入业绩真空期等因素限制下,整体处于持续震荡态势。主要海外市场指数中,费城半导体指数(11.20%)>英国富时100(6.21%)>纳斯达克科技市值加权(4.72%)>道琼斯工业平均(3.59%)>标普500(2.35%)>纳斯达克100(2.31%)>罗素2000指数(1.86%)>恒生指数(-4.56%)>恒生科技(-14.69%)。海外流动性方面,本季度最近一次议息会议中,美联储下调联邦基金利率目标区间25bps至3.50%-3.75%,符合市场预期。本次会议中,美联储全面上修美国2025-2028年经济增速预期,并下修2025及2026年通胀预测,表现出对美国经济及通胀更加乐观。根据点阵图显示,2026-2027年仍有较高降息概率。展望2026年,宏观利率仍大概率处于下行通道,持续为市场提供较为充足的流动性并为美股估值释放压力。因此从全球宏观流动性的角度,降息预期有望继续为港股估值端释放压力。企业盈利端而言,根据彭博的预测,恒生消费指数未来两年的每股收益增长率分别为14.4%、11.9%,港股消费板块预计将继续保持良好的盈利能力。估值方面,在经历本季度震荡后,港股消费板块仍然处于较低位置,最新估值仅处于过去5年低于10%百分位的位置,安全边际大且向上空间仍然较高。从国内政策的角度来看,3月国务院发布《提振消费专项行动方案》,通过优化环境、促进重点领域消费、创新模式、提升消费能力和加强政策支持,旨在全面推动消费市场复苏,为经济增长提供持续动力,对港股消费提供强力政策支持。AH溢价指数水平处于历史高位,表明港股相对A股的折价率依然处于较高水平,结合港股估值仍处于历史较低位置,长期来看,随着盈利能力改善及估值中枢的抬升,港股市场的配置价值有望得到进一步提振。数据表明,港股非必须性消费及必须性消费估值仍处于历史较低分位,具备较厚安全垫。同时,随着经济持续复苏,消费需求在相关政策的推动下进一步释放,2026年港股消费板块具备一定吸引力。本基金采用复制标的指数的方法进行组合管理,通过控制跟踪误差和跟踪偏离度,力争基金收益和指数收益基本一致。在报告期内,本基金结合申购赎回情况、标的指数成分调整情况定期或不定期调整投资组合,保持对标的指数的紧密跟踪。本报告期内,本基金份额净值增长率为-8.84%,业绩比较基准收益率为-9.09%。

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